「网络爆料」中金前哨：疫情之下 再看越南—真相，揭秘！

简介
疫情之下，越南所有受攻击对应较小
截至五月24日，越南累计确诊病例共325例，无去世病例，感染率每一百万人仅确诊3人，对应较低了。4月中旬，越南已有序恢复事情复产了。
经济受疫情攻击对应较小，一季度越南GDP同比增添3.8％，这个内里，第一.两.三产-业分-别同比增添0.1％.5.2％和3.3％了。希奇地，一季度缔造业体现平稳，越南收支路分-别同比增添3％和8％了。4月随新冠疫情全世界升级使需要放缓，越南单月收支路分-别同比下滑11％和14％，牵连1-4月收支路商业额累计分-别同比下滑0.6％和增添2％了。
以前十年，越南缔造业完成迅速进展
获取利益于开通的经济环-境.优异的天文职位.富厚的休息力资源和对应较低的人-工本，以前十年越南缔造业完成迅速进展了。
2010-2018年越南缔造业增添值年均复合增速达12％，这个内里家用洗衣机.手机.组装电视机年均复合增速达20％以上了。2010-2017年，盘算机及电子光学企业税前利润年均复合增添74.5％，占越南所有缔造业税前利润的38％，变成越南缔造业的主要利润奉献起源了。
2010-2019年越南吸收FDI协议本年复合增速达7％，这个内里，缔造业吸收FDI协议本年复合增速高达17％了。希奇地，2019年越南缔造业吸收FDI同比高增添48％，占所有FDI的比-重提升到65％了。向起源地域上看，日本.韩国.新加坡.祖国香港及祖国大陆奉献对应较大了。
越南缔造业在舞台最先脱颖而出，2018年纺织服装.手机和电子成品出路占全世界份额已大幅提升至6.6％和3.2％，对比于其GDP占全世界0.3％的份额，体现出一定的全世界竞赛力了。
承接产-业转移，越南缔造业与中.日.韩融会度较高
2017年越南中心品进-口占总进-口额的含量到达31％，这个内里，来源祖国大陆.韩国.日本的中心品分-别占比33％.15％.8％啦；中心品出路占总出路额的含量为13％，主要流向祖国大陆.美国.日本和韩国，所有而言，越南的产-业链与中.日.韩对应融会水平较高了。
往前看，获取利益于优异的天文职位和已有一些生产基本，咋们预计越南缔造业有为进一步与祖国大陆.日本.韩国产-业链造成深度融会和配套处事体制，在承接产-业转移的趋向上，具有更大的长时刻进展才气了。
本文
疫情之下，越南经济受攻击对应较小
疫情防控努力有用，经济受攻击对应较小
截至五月24日，越南新冠肺炎累计确诊病例共325例，累计治愈病例267例，占病例数82.2％，无去世病例了。对比于其余东南亚国家，越南新冠肺炎感染率每一百万人确诊病例数仅3人，属于较低水平了。
思考到新冠疫情基本获得掌控，4月中旬最先，越南逐步排除社-会隔绝，现在已在严酷防疫办法下有序恢复事情了。依照越南统计局数据，2020年前四月恢复事情企业数目累计1.8万家，同比增添2.1％了。
图表: 越南新冠肺炎疫情已基本获得掌控
原料起源Wind，越南政-局，中金公司钻研部
图表: 东南亚各国中，越南新冠肺炎感染率属较低水平
原料起源Wind，中金公司钻研部
图表: 越南已逐步有序恢复事情复产，恢复平时经济纪律
原料起源越南政-局，中金公司钻研部
受疫情影响，2020年一季度越南GDP约512亿美圆，同比增添3.8％了。这个内里，第一.两和三产-业分-别同比增添0.1％.5.2％.3.3％了。详细领域上，医疗安康.信息通讯.缔造业分-别同比增添10％.7.8％和7.1％，体现对应较好了。
受疫情影响，2020年1-4月越南所有零售销售额同比下滑4％了。这个内里，住宿餐饮处事销售额同比大幅下滑24％，游览及其余处事销售额同比下滑16％，影响较大了。
图表: 2020年一季度越南GDP同比增添3.8％
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表: 2020年1-4月越南零售销售额累计同比分明着落
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表: 2020年一季度越南三次产-业同比增速有所放缓
原料起源CEIC，中金公司钻研部
缔造业体现平稳，出路同比小幅正增添
只管受疫情影响，越南歇工停产给缔造业的平时生产带来压力，对应而言，一季度越南缔造业所有遭到攻击有限，出路及PMI都维持在较高水平了。
随着4月新冠疫情在全世界的暴发和升级，来源西欧地域的需要分明放缓，牵连越南4月PMI大幅着落到32.7，同时，4月单月收支路分-别同比下滑11％和14％了。2020年1-4月，越南累计进-口商业额同比下滑0.6％，累计出路商业额同比增添2％，维持个位数正增添了。
呢？从成品上看，越南盘算光-电子.机械装备出路体现亮眼，2020年4月，盘算光-电子成品.机械装备出路额同比增速分-别为18％.23％啦；对应地，受需要削弱等影响，4月手机及零零件.纺织服装及鞋类出路额分-别同比下滑36％.26％了。
呢？从国别上看，2020年1-4月，越南对美国.祖国.日本出路分-别同比增添13％.22％和5％了。这个内里，对美国出路主要受盘算光-电子成品和机械装备出路增添拉动，分-别同比增添108％.71％啦；对祖国和日本出路主要受手机及零零件.盘算光-电子成品出路增添拉动了。
图表: 全世界需要分明放缓，牵连越南2020年4月PMI大幅着落到32.7％
原料起源Markit，中金公司钻研部
图表: 2020年1-4月越南累计出路商业额维持同比个位数正增添
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表: 2020年以来，越南盘算光-电子成品出路额连续高增添
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表: 2020年以来，越南机械装备及仪器出路额连续高增添
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表: 4月以来，越南手机出路同比增速大幅下滑
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表: 3月以来，越南纺织服装鞋类出路同比分明下滑
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表: 分国别来看，2020年1-4月越南对美国出路盘算光-电子成品.机械装备同比大幅增添啦；对祖国和日本出路手机及零零件.盘算光-电子成品同比大幅增添
疫情之下，越南国家投资加速，吸收FDI有所放缓
疫情之下，越南国家投资水平有所提升，2020年1-4月累计同比增添13％，这个内里，***政-局投资累计同比大幅增添35％了。交通部.卫生部.农业部为***政-局前三大投资部门，2020年1-4月投资累计同比增添42％.32％.26％了。
从吸收FDI的情形看，2020年1-4月，越南吸收FDI协议本范围累计达123亿美圆，同比下滑16％了。思考到1月新加坡单笔投资约40亿美圆，占越南一季度新增FDI协议本的72.3％，剔除该投资后，越南1-4月吸收FDI协议本范围同比下滑43％了。
从投资起源地看，祖国大陆.祖国香港.日本和韩国1-4月对越南FDI协议投资范围分-别着落38％.93％.11％和50％，新冠疫情在一定水平上推延了外商对越南的投资进度了。
图表: 2020年1-4月越南国家投资稳步增添，累计同比增添13％
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表: 2020年1-4月越南***政-局主要部门投资累计同比增添较快
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表: 2020年1-4月越南吸收FDI协议本累计同比增速放缓
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表:2020年1-4月主要国家/地域对越南FDI投资同比下滑
以前十年，越南缔造业增添值年均复合增添率达12％
获取利益于富厚的休息力资源和本优势，以前十年，越南缔造业完成迅速进展了。2010-2019年越南缔造业增添值年复合增速达12％，2019年占GDP含量提升至16％了。
这个内里，从产量增速上看，增添最快的成品分-别为家用洗衣机.手机和组装电视机，2010-2018年产量年复合增速分-别到达30％.24％和21％了。
从缔造业企业税前利润上看，占比最大.增添最快的是盘算机及电子光学企业，2010-2017年其税前利润年复合增速达74.5％，2017年占越南缔造业企业税前利润的38％，是越南缔造业税前利润的最大奉献了。另外，基本金属.皮革及皮革制品企业2010-2017年税前利润年复合增速也到达35％以上了。
图表: 2010-2019年越南缔造业增添值年复合增速12％，2019年占GDP含量提升至16％
原料起源CEIC.Wind，中金公司钻研部
图表: 2010-2018年间，家用洗衣机.手机.组装电视机等缔造业主要成品产量迅速增添
原料起源越南统计局，中金公司钻研部
图表:2010-2018年，越南服装及鞋类产量年复合增速分-别为9％和5％
原料起源越南统计局，中金公司钻研部
图表: 2010-2018年，越南手机和家用洗衣机产量年复合增速分-别为24％和30％
原料起源越南统计局，中金公司钻研部
图表: 从企业税前利润上看，盘算机及电子光学企业增添最快，2010-2017年税前利润年复合增速达74.5％
原料起源越南统计年鉴，中金公司钻研部
以前十年，FDI对越南缔造业迅速进展发-挥主要结局
开通的经济环-境.优异的天文职位.富厚的休息力资源及对应较低的人-工本使得越南赢得缔造业企业的喜好了。
从外商直-接投资角度看，2010-2019年越南吸收FDI协议本年复合增速达7％，这个内里，缔造业吸收FDI协议本年复合增速高达17％了。希奇地，2019年越南缔造业吸收FDI金额约250亿美圆，同比增速高达48％，占所有FDI协议本的65％了。
这个内里，分国别来看，日本和韩国不停是越南吸收FDI的主要起源，两者总计占越南吸收FDI的比-重长时刻维持在40％差一点，2017.2018年更是分-别到达48％和45％的高点水平了。祖国大陆和祖国香港在2018年以来对越南投资有所加速，2018年.2019年总计对越南投资分-别同比增添56％.106％了。
图表: 2010-2019年越南FDI协议本年复合增速7％，这个内里，缔造业FDI协议本年复合增速高达17％
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表: 2018年以来，祖国大陆和祖国香港加重对越南直-接投资
原料起源CEIC，中金公司钻研部
同时，从微观(注释涉及部-分的或者较小的范围的)层面上看，咋们汇总了来源美国.韩国.日本.祖国大陆及祖国香港.祖国台湾等企业对越南投资建厂的谋划，能够看出，这些企业主要会合在电子及盘算机成品.纺织服装.玩具等领域，咋们预计这些新的投资机遇将会在一定水平上连续推行越南相关产-业的进展，造成新的产能张开了。
图表: 缔造业企业宣布在越南投资设厂的谋划
原料起源各公司，中金公司钻研部
越南缔造业在舞台上最先脱颖而出
得益于越南缔造业的迅速进展及FDI的推行，越南对外商业完成迅速进展了。2015-2019年，越南货物出路金额年复合增添率达13％，这个内里了他人的诡盘算光-电子成品.机械装备出路年复合增添率分-别到达23％和22％，变成拉动出路增添的主要驱力气了。
同时，从两类代表性成品上看， 2018年，越南纺织服装出路占全世界份额提升至6.6％，手机和电子成品出路占全世界份额大幅提升至3.2％，只管仍远低于祖国34.2％和24.2％的水平，但对比于其GDP全世界占比0.3％的比-重，以前体现出一定的进展优势了。
图表: 2015-2019年越南货物出路金额年复合增速13％
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表: 2015-2019年越南货物进-口金额年复合增速11％
原料起源CEIC，中金公司钻研部
图表: 2018年，越南纺织服装出路额占全世界份额分明提升至6.6％
原料起源UN Comtrade，中金公司钻研部
图表: 2018年，越南手机和电子成品出路额占全世界份额逐步提升至3.2％
原料起源UN Comtrade，中金公司钻研部
商业中心品占对比高，越南逐步融入全世界产-业链
祖国大陆和美国分-别是越南最大的货物进-口起源地.出路目的地
从进-口起源地上看，2000年以来，祖国大陆.韩国.日本逐步变成越南货物最主要的进-口起源地，2020年1-4月分-别占越南货物进-口的比-重29％.19％和8％了。
从出路目的地上看，美国-事越南货物第一出路目的地，2020年1-4月，美国占越南货物出路比-重高达25％啦；次要是祖国大陆.日本.韩国，分-别占比16％.8％和8％了。
图表: 祖国大陆是越南货物第一进-口起源地
原料起源越南统计局.CEIC，中金公司钻研部
图表: 美国-事越南货物第一出路目的地
原料起源越南统计局.CEIC，中金公司钻研部
越南产-业链与中日韩对应融会水平较高
将越南收支路进一步细分为本原料.中心品.资源品和消耗品，能够看出
呢？从收支路的中心品上看，2017年越南中心品进-口占总进-口额的含量到达31％，这个内里，来源祖国大陆.韩国.日本的中心品分-别占比33％.15％.8％啦；出路中心品占比为13％，主要流向祖国大陆.美国.韩国和日本，分-别占比28％.9％.6％.6％了。可见越南的产-业链与中日韩对应融会水平较高啦；
呢？从收支路的消耗品上看，2017年越南进-口消耗品主要起源于祖国大陆.韩国.泰国及马来西亚，分-别占比24％.16％.9％.9％啦；而出路上，则主要流向美国.日本，两者分-别占越南所有消耗品出路的34％和12％，是越南消耗品的主要需要市场了。
图表: 2017年越南进-口成品结构及国别/地域组成
原料起源世界庄WITS数据库，中金公司钻研部
图表: 2017年越南出路成品结构及国别/地域组成
原料起源世界庄WITS数据库，中金公司钻研部
详细领域上，电子装备.机械装备.金属制品对进-口依赖度对应较高
2005-2015年间，越南缔造业细分领域中，电子装备.机械装备.金属制品来源祖国大陆.韩国.日本.新加坡等主要国家/地域的中心投入占比总计分-别到达54％.42％和41％，这些领域对外依存度对应较高了。
同时，从详细起源国家/地域上看，越南与祖国在纺织服装.金属制品.电子成品.电气装备.机械装备等领域的合做越发精密啦；韩国则在电子成品.电气装备.机械装备等领域对越南奉献较大了。
图表: 2005-2015年在电子成品.电气装备.机械装备等领域，越南的中心投入来源主要国家的含量大幅提升
原料起源OECD，中金公司钻研部
咋们以为，往前看，获取利益于优异的天文职位和已有一些生产基本，越南缔造业有为进一步与祖国大陆.日本.韩国产-业链造成深度融会和配套处事体制，在后续承接产-业链转移的趋向上，具有更大的长时刻进展才气了。
本文源自金融界网站